韩国三级 重磅来了！指数大咖舌战AI
（原标题：重磅来了！指数大咖舌战AI）韩国三级
【导读】指数投资高质料发展新引擎，五位指数大咖舌战AI
中国基金报记者 刘明 吴君 3月26日下昼，中国基金报主办的“AI新纪元 指数大时间——2025指数投资高质料发展论坛”在北京奏效举办。在第二场圆桌盘考步伐，五位嘉宾围绕“AI时间 指数投资高质料发展新引擎”主题进行探讨，重心盘考了AI在指数投资领域的应用以及干系领域的投资机遇。 圆桌盘考由中信证券研究部金融产物首席分析师唐栋国专揽，参与盘考的圆桌嘉宾包括富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐，长城基金总司理助理、量化与指数投资部总司理雷俊，银华基金量化投资部总监助理、基金司理李宜璇，以及摩根基金指数及量化投资部基金司理韩秀一。 圆桌嘉宾中枢不雅点如下： 富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐：AI并不可皆备替代东说念主，AI的中枢是帮咱们愈加高效。就像医师开处方可以在网上查询药品，但处方权是医师从业申饬的感知和历史积蓄。长城基金总司理助理、量化与指数投资部总司理雷俊：AI关于资管机构主要有两方面促进作用，一是（阿尔法）的创造和增厚，二是个性化地打造产物和工作的搞定决策。 银华基金量化投资部总监助理、基金司理李宜璇：跟着AI时间的到来韩国三级，未来咱们能够给客户提供千东说念主千面投资督察人工作，有望匡助投资者字据收益率和波动率目的已毕投资组合构建。 摩根基金指数及量化投资部基金司理韩秀一：AI将从多个方面擢升投资和研究的着力及才略，包括擢升研究着力、构建愈加精确的投资组合优化模子、探索实时的风险监测等。 以下为圆桌盘考详备内容： 中信证券研究部金融产物首席分析师 唐栋国 AI大模子大幅擢升指数投资着力及投资者督察人工作才略 唐栋国：AI大模子正在深刻更正通盘这个词社会生态，对金融行业也带来颠覆性影响。你们公司在AI干涉上有哪些变化？AI给你的责任带来哪些更正？ 富国基金量化投资部ETF投资总监 王乐乐 王乐乐：领先，我司对东说念主工智能大模子的喜爱度相配高。早在昨年，公司照旧在硬件、软件方面进行遍及干涉，并将AI大模子初次应用于ETF投研团队，主要用于日度的研报不雅点汇总数ETF投资不雅点抒发。同期，公司也用AI大模子来大幅擢升团队日常责任着力，比如尺度开垦、代码写稿等。 在ETF投资方面，咱们照旧将DeepSeek等AI大模子与富国的战略体系相交融。未来，咱们还会将AI大模子用于款式捕捉、指数分析及优化等方面的研究和开垦，悉力于为客户提供ETF投资战略的不雅察体系。
雷俊：我本东说念主是智能科学硕士，距离我刚开动学习东说念主工智能本事照旧过了二十年。长城基金的量化投资团队从五年前就照旧引入了东说念主工智能本事，在研究层面进行了布局，如今DeepSeek的问世又为量化投资研究带来了更多的可能。在实质操作中，东说念主工智能在以下三个方面显赫擢升了出产力： 一是日常办公和写代码方面。东说念主工智能赞助编码曩昔两年有了很大的冲破，为量化投资研究东说念主员提供了很大的助力，咱们在日常责任中都会实质应用。 二是在投资中枢领域，咱们也会利用东说念主工智能本事持续学习和迭代。投资的要害在于收益与风险的均衡。咱们追求逾额收益的经由便是持续地寻找阿尔法因子，利用东说念主工智能深度学习算法可以把因子挖掘责任打包在一套复杂的框架里。不管是卷积神经齐集如故其他新的本事，咱们都在积极跟进。 三是利用大模子和东说念主工智能本事已毕行业轮动。咱们在量化研究的经由中，可以从多个角度进行数据分析，比如行业波动率、收益波动率，这些数据有助于咱们更精确地捕捉市集趋势，从而优化投资端的风险不休和收益不休。 李宜璇：银华基金量化团队是在2009年开垦的，是国内公募基金行业较早诞生的量化团队之一。咱们从2018年开动，就在利用神经齐集对一些中频因子进行磨真金不怕火。到了2022年挖掘高频数据，进行分析和磨真金不怕火。2022年，咱们把多频率的数据进行整合，开垦中低频增强战略，将其应用在公募指数增强产物上，取得了相配可以的效果。2024年，咱们把大模子更多应用在选股战略上。 我想说的是，天然今天咱们看到了DeepSeek，但咱们的勤快不是只在今天，而是照旧持续了很永劫分。量化基金司理照旧和大模子、大数据共同成长和演进了许多年，因此，咱们能够看到今天AI的发展有相配好的后劲。 韩秀一：大模子对投资行业，包括指数投资和阿尔法投资，都有相比大的促进作用。咱们认为，在全球范围内，许多资管公司都可能会作念四件事情。 第一，大模子不仅处理文本才略很强，且由于是多模态的，它还处理非结构化数据，比如卫星遥感、视频、电话会议等数据。这些数据都可以作念成一个值，再让基金司理去测度。
第二，用机器学习或深度学习的方法，通过历史数据和基本面数据径直测度股票收益率，照旧被阐发注解是行之灵验的。咱们指数及量化团队几年前开动实盘，追踪该战略。
第三，利用大模子去识别舆情和非结构化数据的风险。比如咱们开垦一个产物，在投资组合模子建好以后，可能会有一些实时的风险，不是传统的风险模子可以捕捉到的。当今的AI可以更好、更实时地捕捉这些风险，有助于投资团队更实时地冒失风险。
第四，关于基金司理或研究员来说，用向量数据库重叠大模子的方法，可以复用我方的研究着力和研究履历。团结公司里面的研究库，AI给每个基金司理、研究员，提供了很好的投研助手或者说投研的增强效果。
AI的干涉与应用可能更正指数资管行业样式 唐栋国：面前，AI在被迫指数投资方面阐扬了哪些作用？对指数投资有什么影响？公司对AI的干涉力度会否影响指数产物的鸿沟与行业样式？ 摩根基金指数及量化投资部基金司理 韩秀一 韩秀一：我认为各家资管机构关于AI的投资，或将会影响未来指数的竞争样式和鸿沟。
举个例子，有些外洋资管机构昨年推出了一些谣言语AI器用的新产物，利用软件和对话来描绘你的投资需乞降投资决策，它可以字据舆情或文本，推出实时的动态组合。这是对本来固定例则ETF的一个补充，上风是愈加实时，倾向于一些新的见识。 同期，AI对投资督察人行业亦然一个机遇。公开数据透露，好意思国ETF的主要资金源泉之一是投顾，未来或将由大模子导流得来现款流。因为当今国内许多投资东说念主会发问DeepSeek，在这样的市集环境下我应该建树什么产物。未来ETF既要给投资东说念主明晰、遥远灵验的逻辑，也要让大模子学习到产物的风险收益特征，将这些特征供未来AI投顾使用。 李宜璇：行动指数不休东说念主，咱们很大一部单干作是作念指数产物的研究和开垦。作念指数开垦，需要遍及的数据复古，同期开垦创新式产物也需要强硬的投研实力和团队的复古，AI为咱们带来几点助力： 第一，AI匡助咱们处理海量数据，包括非结构化数据，比如新闻舆情、市集款式等，极大提高了指数开垦的着力以及数据处理的才略。
第二，未来会从机械化、被迫复制指数的模式，酿成愈加智能的、有一定增强效果的产物战略。咱们不但能够应用AI的智能器用进行指数的增强，也能够更好地进行风险不休。
第三，跟着AI时间的到来，未来可能是咱们能够给客户提供千东说念主千面的投资督察人的时间，AI有时可以匡助投资者字据我方收益率和波动率的目的来已毕投资组合的开垦。
DeepSeek的崛起给通盘这个词行业生态带来很大的更正，其开源模子用十分之一的成本达到了与OpenAI o1特地的水平，取得了“本事平权”的效果。我认为，未来行业样式可能会发生变化，每个资管公司可以更好地阐扬我方的特点，字据我方的产物以及布局，利用AI器用阐扬智能增强的效果。 雷俊：在资管行业中，有三个进攻的脚色：客户、不休东说念主和销售机构。销售机构可以利用DeepSeek作念什么？我认为可以显赫擢升工作着力和质料。比如，并吞只指数，有10只ETF追踪，要相比这10只产物的特点和折柳，利用DeepSeek等大模子，可能只需要五分钟就能够自动完成信息的齐集和整理，从而大幅度提高出产着力。 我认为AI关于资管机构主要有两方面促进作用。一是的创造和增厚。正常指数的更新频率最多是季度，这意味着信息的利用是严重滞后的，如何愈加高效地分析信息、处理信息，为组合提供增量价值，这是资管机构能够利用深度学习本事在资管产物上提供的附加值。二是个性化地打造产物和工作的搞定决策。当今的资管产物特地多，单一分析相比费时，利用东说念主工智能本事可以快速分析迭代，亦然一个潜在的发展主义。
王乐乐：面前，AI在富国基金被迫指数投资方面的使用场景，包括生成日度ETF投资不雅点、监测并不雅察市集热门、挖掘行业轮动因子、开垦组合投资战略等。 另外，AI在指数方面的应用，主要体当今将AI本事和指数编制划定相团结，并用于指数成份股的测度，从而赋能基金司理，擢升指数不休的精度；有助于进一步擢升客户体验，对公司的业务布局和发展或将起到正向的鼓吹作用。 AI更多是擢升投资着力 AI不太可能皆备对东说念主进行替代 唐栋国：作念量化投资和ETF投资，你们是否会记忆AI关于指数基金司理产生替代？AI关于主动投资和被迫投老自身的替代作用奈何样？ 王乐乐：不记忆。AI可以匡助基金司理更好地不休基金财富。ETF投资触及许多身分，且对细密化不休的条目较高，AI可以匡助咱们捕捉市集的变化、突发的身分，并赞助搭建ETF战略体系，但并不可替代被迫指数基金司理。AI是一个很好的投资赞助器用，基于AI在垂类模子的多样开垦，有助于大大擢升投研着力和客户体验。
长城基金总司理助理、量化与指数投资部总司理 雷俊 雷俊：我从自身角度补充几个点：第一，投资和AI的关系，并不是简短的线性关系。也便是说，领有最多的算力资源并不料味着一定能取得最佳的投资功绩，这极少是很明晰的。在投资领域，除了算力资源外，还需要议论数据质料、算法优化、模子的可解释性、应用场景的适配性以及对市集的深刻贯穿等诸多身分。
第二，从历史来看，东说念主类履历的几次工业改进，从蒸汽能源到电气化，再到信息改进，面前正迈向东说念主工智能阶段，这些本事变革都在东说念主类的可控范围内，有劲地鼓吹了出产力的擢升。然则，现时东说念主工智能的发展速率确乎超出了许多东说念主的预期。我我方如故有极年少小的记忆：再过二十年，东说念主工智能是不是会自我进化？本事变革会对时间产生久了影响，它不仅会重塑各个行业的样式，还可能更正东说念主类的生计形势和社会结构。咱们需要在鼓吹AI本事发展的同期，加强对其潜在风险的研究和冒失。 李宜璇：在20世纪50年代“为止论”盛行时，民众担忧机器东说念主会取代东说念主类责任；80年代“巨匠系统”的出现，民众又担忧五行八作会被策画机巨匠系统取代。回到今天，这不是东说念主类历史上第一次问这样的问题，我确信也不会是终末一次。
咱们需要想考的中枢问题是：算法智能和东说念主类智能到底有什么互异，也便是说咱们能不可用数据来表征东说念主类所面对的通盘问题？
AI可以相配高效地处理遍及的数据，在这个才略上东说念主类无法企及。但是东说念主类构建信念、构建集体意志的才略是独到的，咱们必须要确信一些莫得办法用数据阐发注解的东西，这是东说念主类素雅最中枢的力量。
是以，未来AI不会皆备取代咱们的投资东说念主员，但是可能会对通盘这个词投资行业进行进化。曩昔投资是一个申饬驱动的生态，未来咱们需要把数据和领略相团结来驱动投资。未来的投资东说念主需要更好利用AI拓展我方的领略领域，同期能够保有落寞的、批判性想考的才略。 韩秀一：惟有更好地使用AI，才能相宜接下来的竞争。
关于被迫指数来讲，以前作念一个指数从划定到回测，再到得出扫尾再复返来扫视划定，需要花一两天时分。当今有了AI Agent，通过发问、设定例则，十几分钟就会有一个扫尾。况兼这是改善投资者体验的契机，包括交融机构定制、个东说念主投资者的想法。
关于主动不休来说，AI有望擢升市集的灵验性。比如昨年底外洋有个机构作念了一个模子，利用谣言语模子测度未来一个季度上市公司的营收，部分角度平均准确率已不输卖方分析师的一致预期。也便是说，在AI大模子“平权”以后，市集的竞争和灵验性有望进一步飞腾，这倒逼基金司理和研究员作念更有深度、更逼近产业趋势的研究。
我认为，未来主动ETF的发展会受益于AI的趋势。有了AI以后，投资者关于ETF的残忍度有了更高条目，但愿ETF能够捕捉到更多新的见识。那么，能不可通过谣言语模子，开垦一个动态的指数或动态的模子，尽可能追踪市集的新趋势？这是行业靠近的变局。 科技板块值得遥远珍视 投资者需进行财富建树 唐栋国：本年以来，AI产业链成为资金追捧的对象。你以为就面前而言，AI主题指数的投资契机如何？本年哪类指数的投资价值值得珍视，为什么？ 银华基金量化投资部总监助理、基金司理 李宜璇 李宜璇：咱们行动指数基金的不休东说念主，但愿给投资者提供的是一系列能够已毕短中遥远财务规划的产物。字据其投资目的、风险偏好，以及投资期限等，提供一揽子的规划。
况兼，近几年投资者对跨市集、多财富的品类的贯穿在擢升，大类财富的见识也迟缓在投资者心中生根发芽。民众知说念在不同的财富类别之间干系性相比低的情况下，能够相配灵验地裁汰组合的波动性，同期能赢得很好的收益。
因此，从短期来看，每年市集的叙事逻辑都会有一些变化。本年科技引颈主流行情，但咱们在作念权利产物建树的时候，需要科技加上红利和阔绰两手捏，我确信这种溜达投资、均衡的建树会是更好的选拔。同期，可以辅以一些固收财富，包括黄金，以致是跨境财富，能够让组合愈增多元化，以期达到穿越周期、行稳致远的效果。 韩秀一：DeepSeek带来中国财富重估，外洋基金关于中国财富的珍视度飞腾。之所之外资对这个行业这样喜爱，是因为外洋基金可爱在好意思股上找参照。2022年底ChatGPT出来的时候，公开数据透露，头部科技公司遍及老本开支开动投向AI行业，使得通盘这个词AI产业链受益，其开支基本上转成了纳斯达克上市公司的营收。
外资认为，中国也会是这样的逻辑。公开数据透露，国内的互联网等企业，正在开启曩昔几年来为数未几的新一轮的大鸿沟老本开支，有几家头部企业照旧公布了未来几年的开支操办。未来国内的芯片企业、应用端极有可能会受益于此，尤其是国内的科创企业或者头部互联网企业。现时通盘这个词产业的程度刚刚开动，第一阶段是老本开支的膨胀，第二阶段或是应用端“从0到1”的创新。
因此，站在这个时分点，咱们相比看好国内一些科创或头部互联网公司。淌若客户追求胜率或但愿偏宽度的投资，可以珍视中证A500等指数，其对新质出产力的障翳相比全。 雷俊：我讲几点：第一是遥远资金建树与经济增速的关系。行动遥远的建树型资金，答复与底层财富的长周期经济增速密切干系。假定金融财富每年收益率是8%，就不可期许赢得20%的答复，除非依靠短期的估值波动，是以底层财富的选拔很进攻。淌若东说念主工智能能够显赫更正经济基础样式，能够大幅擢升通盘这个词市集的阐扬，那么ETF的建树价值就会发生很大的变化；反之，淌若莫得显赫影响，那么正常指数八成率仍然以估值波动为主，而估值波动的收益获取具有相比大的挑战性。
大乱交第二是传统投资领域的风险量化。传统投资领域中，风险量化主要分为行业因子和立场因子两部分。这两个因子可以解释股票市集波动的30%到40%。遥远来看，行业因子的要大于立场因子。以东说念主工智能、机器东说念主、芯片等行业为例，这些行业股价可能遥远波动较大，关于投资者而言是很大的挑战。况兼，短期内估值的波动以致有可能远巨大于功绩波动，我只可说民众要坐稳扶好。天然ETF有许多优点，但是追踪指数的难度也很大，因为指数受外部身分的影响愈加显赫，来回频次较高，资金流动和订价机制的波动相比大，亦然一个需要冒失的挑战。天然，我遥远如故相比看好这个主义的。
第三，从产物选拔角度，我提议投资者从我方的风险收益特征动身，基础风险决定了所需要完成的指数建树，而指数建树的+又会决定答复空间。 王乐乐：AI本事的实行，尤其是DeepSeek的落地，使得国内AI产业赢得了昭彰的加快增长。未来，AI与各个产业交融，或将带来许多投资契机。包括“AI+数据”带来大数据产业的发展、“AI+新能源车”带来智能汽车的朝上式发展、“AI+互联网应用平台”带来互联网行业的第二增长弧线。“AI+”产业链的中遥远契机或仍值得珍视，但需要严慎短期来回过炎风险。
裁剪：江右 校对：王玥
制作：舰长
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