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汇通财经APP讯——贵金属：好意思俄乌正鼓励和平道判，俄乌突破倾向大约，但欧洲拟加多军费，全局性地缘风险并未镌汰。 特朗普关税战术正待全面奏效，市集对战术带来的影响插足预期考证期。 泰西经济数据施展仍然慎重，但预期盘算多数欠安，好意思联储放缓缩表节律，好意思联储基调略显鸽派。 总体来看，特朗普的关税战术正逐渐落地，重叠俄乌突破息兵道判鼓励，前期市集对风险担忧聚拢来回，贵金属已出现大幅飞腾，短期市集存在调遣需求，贵金属涨势或阶段性放缓。但咱们仍保合手长线看多贵金属的不雅点。

锌： 宏不雅面，下周特朗普平等关税追究奏效，加之表里制造业 PMI、好意思非农公布在即，从情绪面接头或以避险为主更为顺应。基本面看，供应端，原料一侧，4 月国内矿山复产增量带出供给增量，据百川盈孚调研加工费上调幅度 100-300不等。4-5月两家大厂有望络续放量，加向前期减产企业络续复工，锭端仍以增量为主。需求端，下周晴明节前现货市集开释备货需求，成交预估环比好转，传统旺季下，镀锌板等企业对后市仍有向好预期。举座来看，基本面供需两增，供应放量预期下利润合手续成就存疑，警惕下周宏不雅情绪波动，预测锌价举座宽幅震撼为主。

铅： 基本面来看，原料端，近期废电瓶价钱本钱高位调涨，供货仍处于相对偏紧情状，回收商惜售情绪仍存，后市仍然易涨难跌。供应端，河南原生真金不怕火厂行将启动教师，湖南部分原生真金不怕火厂仍未达到满产情状。广西再生真金不怕火厂停产延续，加之冶真金不怕火利润缩水不甩掉真金不怕火厂减量坐蓐可能。需求端，汽车一侧施展较差，但电动自行车尚有以旧换新支合手。总体来看，废电瓶矛盾仍将延续，支合手铅价要点上行，供应压力短时暂难终了，豪情耗尽能否防守褂讪。 策略： 沪锌震撼念念路对待，沪锌主力合约周运行区间 23000-24500 元/吨隔邻。沪铅暂不雅望或回调布多为主，沪铅主力合约周运行区间 17000-18000 元/吨隔邻。

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双焦：双焦试验层面依然偏弱，需求端跟着钢厂复产有所改善，但高供给高库存压力未取得充分缓解，双焦弱试验对价钱仍有压力。4 月份重点豪情，关税对钢材出口的影响、内需见顶高度、铁水见顶高度和上游原料供给韧性。经久来看，高供给恒久死亡双焦价钱朝上弹性和空间，价钱光显好转可能需要看到供给端出现存效消弱。近期重点豪情新一轮蒙煤长协订价情况，若长协价钱下落光显，可能导致双焦价钱核心再度走低。

原油：群众制品油需求仍旧处在偏弱的情状中，改日2个月的本事门径季节性的累库不仅会演进，况且需要接头OPEC+4月的增产诡计并变成边缘上的供应加多提高库存的累库斜率。供应的变局一方面是沙特，俄罗斯，阿联酋的增产后劲有望逐渐开释(决定逐渐取消220万桶/日的自觉减产)，另一方面是抵偿性减产，对超产举止的处分性措施，确保增产历程中不因成员国违法导致供应失控，2025年3月推出的抵偿性减产诡计(月度减产18.9万-43.5万桶/日，合手续至2026年6月)，其中俄罗斯，伊拉克和哈萨克斯坦将承担大部分的减产职守，但不至于扭转累库的年度趋势。终末，不治服性还在好意思国-伊朗的改日制裁力度之上。试验追踪上看，群众仍有累库的举座试验，抵偿减产的落地或不足预期。好意思国活跃钻机数目仍旧在反馈前期本森特的战术想法，短期产量的普及赓续终了。群众需求的仍旧处在低弹性的近况中，往日WTI市集65好意思元每桶的价钱节略是重叠了好意思国败落来回息争除自觉限产双厚利空下的情绪低点，WTI油价预测赓续在【65，73】之间波动，Brent油价在【67，75】之间波动；驱动价差的逻辑仍旧聚焦中东的地缘，以伊朗受到的制裁为主，并用SC>Dubai>Brent>Wti变成订价，风险身分豪情俄乌和道超预期处罚的契机。燃料油方面，高硫的强势价差瞬息被撼动，国内LU-FU还是降到了极低水平，若无进一步的供应扰动，价差有望逐渐反弹，但受制于FU试验本钱订价高于盘面，仍需要进一步择时。FU短期倾向于逢低买，来回区间【3050，3350】，LU-FU仍旧防守震撼，区间【450，700】。

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