疫情期间低价融资的红利已渐渐退去，隐患正胁制露馅。

　　字据穆迪的数据，遗弃2024年10月的12个月内，好意思国杠杆贷款失言率达到7.2%，创下2020年底以来的新高。此外，垃圾贷款的失言率也攀升至10年来的最高水平。

　　分析东说念主士示意，尽管好意思联储也曾启动降息周期，但高企的融资资本仍在松开企业的偿债才略，杠杆贷款阛阓的困局短期内难以得到根人道缓解。“高利率对企业的冲击尚未皆备露馅。”瑞银财富经管信贷投资组合司理戴维·梅克林（David Meckling）示意，“杠杆贷款的失言趋势可能会延续至2025年之后。”

　　浮动利率的代价

　　杠杆贷款阛阓的本旨，离不开低利率时期的鞭策。浮动利率贷款因其运转资本较低，成为好意思国企业在已往几年中的热点摄取。联系词，自2022年好意思联储动手大幅加息以来，这些贷款的利率资本急剧攀升，导致企业债务包袱陡增。

　　这一时势，对财富结构较轻的行业，变成了尤为显贵的冲击，医疗和软件限制首当其冲。这些企业时时衰退弥散的有形财富当作典质，一朝失言，投资者的回收率较低，进一步扩大了阛阓的风险敞口。Cheyne Capital企业信贷业务结伙东说念主麦高恩（Justin McGowan）阵势这一表象是“经济增长乏力与财富衰退的双重夹攻”，使这些企业在高利率环境下更为脆弱。

　　跟着杠杆贷款阛阓的再融资压力缓缓露馅，利率高企使得公开和私募阛阓的融资渠说念更加受限，标普大师评级私募阛阓分析附近杨茹婷（Ruth Yang）以为，“无法通过公开或私募阛阓获取融资的企业将不得不重组债务，这可能进一步鞭策失言率的飞腾。”

　　风险蕴蓄

　　不良贷款交换交游（Distressed Debt Exchange）成为失言激增的主要推手。标普大师数据炫耀，本年卓越一半的好意思国杠杆贷款失言案例触及这类交游。这种形势通过延迟还款期限或扶植贷款条件，让企业暂时掩饰停业，但却以死心投资者职权为代价。

　　连年来，杠杆贷款合同条件的胁制放宽被视为加重阛阓风险的伏击要素，为风险的汇注埋下了隐患。较弱的合同要求天然赋予借款东说念主更多的天真性，但也大大裁汰了贷方的保护力度，糊涂了失言的界说。

　　比较之下，好意思国高收益债券阛阓的发达相对知晓。字据洲际交游所-好意思银(ICE BofA)的数据，好意思国高收益债券的利差当今处于2007年以来的最低水平。部分投资者对降息的遥远后果仍抱有乐不雅派头，以为假贷资本缓缓下落可能为企业提供喘气之机。

　　保德信固定收益大师书贷意料精采东说念主布赖恩·巴恩赫斯特（Brian Barnhurst）以为，“杠杆贷款与高收益债券的失言率在2023年末也曾脱钩，阛阓发达出现了显贵分化。”

　　另一些分析东说念主士合手更为审慎的不雅点。他们以为，不良贷款交换的赓续出现以及借款东说念主财富质料的下落，是好意思国杠杆贷款阛阓风险蕴蓄的中枢原因。这一阛阓结构特质使其更容易受到宏不雅经济变化的冲击。

　　Cheyne信贷意料附近邓肯·桑基（Duncan Sankey）警告说念：“当畴昔的说念路看起来更加笔陡时三级片电影，推迟处分问题无疑会增多风险，最终可能激发更大的阛阓悠扬。”